Kryptoverwahrung & Handelsinfrastruktur

Bei der Beurteilung wird untersucht, wer den Zugriff auf Kundenvermögen kontrollieren, übertragen oder wiederherstellen kann. Der Schlüsselbesitz ist relevant, aber auch Vereinbarungen mit mehreren Signaturen, Wiederherstellungsbefugnisse und Anbieterabhängigkeiten sind von Bedeutung. Es reicht nicht aus, Software als nicht verwahrungspflichtig zu bezeichnen, wenn der Betreiber eine wirksame Kontrolle ausüben kann.

Rückzahlungsansprüche von Kunden und die Behandlung gehaltener Vermögenswerte können bankfachliche Fragen aufwerfen. Die Analyse hängt von der Verwahrungsstruktur, der Trennung und einer etwaigen Verwendung der Vermögenswerte ab. Wir prüfen sowohl Verträge als auch Betriebsmechanismen, bevor wir einen Lizenzierungsweg identifizieren.

Einige Verwahrungsmodelle fallen möglicherweise unter die AML-Aufsicht, ohne dass eine separate Aufsichtslizenz erforderlich ist. Diese Schlussfolgerung hängt von den Fakten und den geltenden Anforderungen ab. Wir überprüfen zunächst die Kundenbeziehungen und Vermögensvereinbarungen und gehen nicht davon aus, dass die SRO-Anschluss jedes Verwahrungsmodell abdeckt.

Das schweizerische Recht sieht eine Trennung in bestimmten Fällen vor, das Ergebnis hängt jedoch von der Holdingstruktur und den gesetzlichen Bedingungen ab. Wichtig sind klare Zuordnung, Aufzeichnungen und Verfügbarkeit. Wir prüfen, ob die rechtlichen und betrieblichen Regelungen die den Kunden versprochene Behandlung unterstützen.

Verträge, Wallet-Vereinbarungen, Kundenbücher und Abstimmungen sollten die gleiche Aussage über Eigentum und Zuteilung machen. Auch Anbieterketten und ausländische Insolvenzregeln können eine Rolle spielen. Eine Erklärung im Sinne einer Vermögenstrennung reicht ohne unterstützende Vereinbarungen nicht aus.

Die Frage ist, ob der Kunde Rechte an identifizierbaren Vermögenswerten behält oder stattdessen unter Berücksichtigung der geltenden Regeln einen Rückzahlungsanspruch gegenüber dem Anbieter hat. Pooling-, Wiederverwendungs- und Abrechnungsvereinbarungen können die Antwort beeinflussen. Wir verfolgen den gesamten Lebenszyklus von Vermögenswerten.

Es kann. Durch das Abstecken werden Fragen zu Verfügbarkeit, Sperrfristen, Strafen, Anbieterkontrolle und den Rechten des Kunden aufgeworfen. Diese Merkmale müssen zusammen mit der Verwahrung und der Insolvenzbehandlung überprüft werden. Bestehende Bedingungen und Berechtigungen sollten überprüft werden, bevor eine Absteckfunktion eingeführt wird.

Ein qualifizierter Finanzintermediär benötigt die entsprechenden Kontrollen zur Kundenidentifizierung, zum wirtschaftlichen Eigentümer, zur Risikobewertung, Überwachung und Berichterstattung. Bei Überweisungen werden zusätzliche Informationen und Fragen zur Wallet-Verifizierung eingeführt. Die Verfahren sollten das Verwahrungsmodell, die Kunden und die Rollen etwaiger externer Anbieter widerspiegeln.

Die Antwort folgt dem jeweils geltenden Genehmigungs- und Aufsichtsweg. Management, Zugang zu Aufzeichnungen, Hauptverantwortung und Aufsicht müssen die angegebene Organisation unterstützen. Durch die Auslagerung von Technologie ins Ausland entfällt nicht die Notwendigkeit, festzulegen, wer den Dienst betreiben, überwachen und wiederherstellen kann.

Eine Reform kann die relevanten Lizenz- oder Übergangsanforderungen ändern, sobald sie in Kraft getreten ist. Wir bewerten den aktuellen Stand und überwachen vorgenommene Änderungen, die sich auf das Modell auswirken. Eine bestehende SRO-Anschluss oder eine frühere Klassifizierung sollte nicht als dauerhafte Zustimmung zu jeder zukünftigen Funktion gewertet werden.

Dabei handelt es sich um eine regulierte Form der Finanzmarktinfrastruktur für den multilateralen Handel mit DLT-Wertpapieren, deren Merkmale durch Schweizer Recht definiert sind. Für die Kategorie können Einzelhandelsbeteiligung, zentrale Verwahrung oder Clearing und Abwicklung relevant sein. Die Matching- und Post-Trade-Funktionen der Plattform müssen gemeinsam analysiert werden.

Die Instrumente, die Zulassung der Teilnehmer und die Handelsmechanismen bestimmen das Regime. Die DLT-Infrastrukturregeln betreffen DLT-Wertpapiere, während der Handel mit anderen Token möglicherweise andere Fragen aufwirft. Der Handelsname einer Plattform gibt keinen Aufschluss darüber, ob es sich um eine Börse, einen Broker oder ein DLT-Handelssystem handelt.

Ja. Die FINMA gab im März 2025 ihre erste DLT-Handelsfazilitätslizenz für BX Digital bekannt. Damit wird bestätigt, dass die Route betriebsbereit ist, aber jeder Antragsteller muss die Anforderungen für sein eigenes Modell erfüllen. Die Autorisierung einer anderen Plattform ist keine Mustergenehmigung für verschiedene Funktionen.

Die Lizenzkategorie betrifft geeignete DLT-Wertpapiere. Die gesetzlichen Rechte, die jedes Instrument vertritt, die Zulassungskriterien und geltenden Beschränkungen müssen überprüft werden. Durch die Tokenisierung allein wird die Berechtigung nicht begründet, und eine Plattform sollte ihre Instrumentenpolitik definieren, bevor sie sich an Emittenten und Teilnehmer wendet.

Das Rahmenwerk kann Teilnehmer ausserhalb der beaufsichtigten Finanzinstitute aufnehmen, vorbehaltlich der geltenden Anforderungen und des genehmigten Modells der Einrichtung. Zulassung, Verhalten, Informationen und Risikokontrollen der Teilnehmer müssen diese Wahl widerspiegeln. Der Einzelhandelszugang sollte in die Anwendung integriert und nicht später hinzugefügt werden.

Das Schweizer Recht sieht einen Rahmen für kleine DLT-Einrichtungen mit festgelegten Schwellenwerten und regulatorischen Erleichterungen vor. Die Qualifikation hängt von den relevanten Kriterien und dem konkreten Geschäft ab. Die Erleichterung beseitigt nicht die Notwendigkeit einer Genehmigung, eines ordnungsgemässen Betriebsablaufs und eines glaubwürdigen Plans zur Überwachung der Schwellenwerte.

Die Arbeit umfasst die Schweizer Einheit und Organisation, finanzielle Ressourcen, Handelsregeln, Teilnehmerzugang, Risikokontrollen und betriebliche Belastbarkeit. Verwahrungs- und Abwicklungsvereinbarungen müssen gegebenenfalls erläutert werden. Neben der rechtlichen Antragsarbeit sollten auch geeignete Prüfungs- und Fachexpertise eingebunden werden.

Der Zeitplan hängt von der Plattformbereitschaft, der Governance, den Fachprüfungen und der Einschätzung der Behörde ab. Ein technisch komplexes oder sich änderndes Modell erfordert mehr Vorbereitung als ein fester Entwurf. Wir erkennen Abhängigkeiten und Autoritätsfragen frühzeitig, können jedoch keinen Genehmigungstermin garantieren.

Nein. Die Analyse hängt von den gehandelten Vermögenswerten und den erbrachten Dienstleistungen ab. Für Brokerage, bilaterale Ausführung oder andere Handelsplatzstrukturen können andere Regeln gelten. Wir vergleichen praktikable Routen und machen deutlich, welche Funktionen jede Route ermöglichen würde.

Sie können innerhalb eines Projekts berücksichtigt werden, aber jede Funktion wirkt sich auf die regulatorische und betriebliche Gestaltung aus. Wir identifizieren Kundenrechte, Endgültigkeit, Vermögensaufteilung und Abhängigkeiten zwischen Anbietern. Eine Verwahrungsprüfung allein klärt nicht die Anforderungen für eine neue Handels- oder Abwicklungsfunktion.

Nein. Unsere Arbeit umfasst die rechtlichen und regulatorischen Auswirkungen der Architektur, Verträge und Anwendung. Sicherheitsabsicherung und technische Validierung erfordern entsprechende Spezialisten. Wir können die Fragen und Dokumentation zwischen diesen Arbeitsabläufen im vereinbarten Umfang koordinieren.